◆  1 、市場展望探討

◆  2 、行業配置思路

◆  3、本周市場回顧

（一）市場行情回顧

（二）資金供需情況

◆  4、下周宏觀事件關注

本周“復蘇兌現”行情出現分化。即使漲幅較大，但經濟復蘇中銷量環比大幅改善的電動車相關的新能源板塊繼續上漲；而漲幅較小，但復蘇偏弱的食品飲料、休閑服務等疫后復蘇板塊則有所回調，表明4.27“復蘇兌現”行情啟動以來，基本面仍然是重要的行情“線索”，市場依舊圍繞基本面進行深度演繹。

向前看，宏觀上聚焦經濟數據以驗證復蘇進度，微觀上聚焦業績預告尋結構性機會。

宏觀上，“復蘇兌現”行情中，市場將對宏觀經濟復蘇力度保持高度關注。下周將披露6月金融數據和二季度經濟數據，考慮到經濟持續復蘇和6月中型企業PMI重回擴張，6月社融有望在5月放量的基礎上結構優化，中長期貸款占比提升有望兌現。4月經濟受疫情沖擊較大，市場對二季度經濟增速“砸坑”有所預期，目前市場預期二季度GDP增速僅為1.3%，屆時即使二季度GDP同比讀數較差，但對市場或沖擊有限。

微觀上，7月上旬仍然是業績預告密集披露期，市場處于“聚焦業績”的階段。本周已有許多公司披露中報業績預告，部分業績超預期的公司次日股價表現強勢，而業績低于預期的公司股價則體現為大幅波動，表明“聚焦業績”為市場所認可。下周依舊是業績預告披露窗口期，考慮4月宏觀經濟較差，A股部分上市公司中報或體現出一定業績壓力，這是市場波動的動能之一，但業績超預期的公司也會孕育出新的投資機遇。

“復蘇兌現”行情中，漲幅最大和基本面最強的是新能源車，當前新能源車依靠銷量超預期表現強勢，但本周五新能源車指數沖高回落，若當前基本面最佳的行業過渡到震蕩，整體市場或要進入到休整期。但若新能源車指數在6月銷量超預期支撐下再度走強，“復蘇兌現”行情有望延續。根據乘聯會數據，6月新能源乘用車批發銷量達到57.1萬輛，創歷史新高，滲透率達到29.4%，同比增長141.4%，環比增長35.3%，新能源車銷量環比高增長是高景氣的驗證，也是新能源車行業在“漲太多”后持續走強的基礎。只要市場有行情，新能源車為代表的成長板塊極大概率不缺席。

近期海外緊縮和衰退預期走強，高波動期未完，且已從海外股市傳導至大宗商品價格。近期國際油價跌破100美元/桶，銅、鋁價格回落至2021年上半年水平。在“海外緊縮，國內寬松”、“海外衰退，國內復蘇”的宏觀背景下，海外股市波動對A股影響較小，“以我為主”仍會延續。而大宗商品價格回落一方面有利于緩解國內通脹壓力，對市場體現為利多因素，另一方面則會壓制周期股表現，今年領漲的煤炭等高通脹板塊會顯著承壓。

向前看，短期緊縮和衰退預期依舊會壓制大宗商品價格和周期股表現，但短期的價格回落仍難以判斷“高通脹”趨勢結束，可關注7月下旬聯儲議息會議的加息縮表落地后大宗商品價格是否延續回落的趨勢。

市場進入7月，宏觀上關注經濟復蘇驗證，微觀上聚焦上市公司業績，“聚焦業績尋機遇”是市場的核心線索。 

行業配置上，“復蘇兌現”行情深度演繹后，一方面要著眼長期，關注業績成長性強、基本面景氣度的成長板塊機遇，另一方面也要著眼性價比，關注疫后復蘇板塊漲幅小“位子低”和疫后改善力度有望提升。此外，雖然“衰退交易”使得大宗商品價格回落和周期股回落，但考慮到全球高通脹趨勢并未完全扭轉，受益于全球通脹的高通脹板塊或值得逢低關注。

成長板塊：著眼長期布局，當前成長板塊的新能源車、光伏、風電、軍工、半導體等行業PEG角度仍有估值性價比。

疫后復蘇板塊：受益疫情趨緩，且整體反彈力度較小有補漲動能，主要是食品飲料、醫藥生物（CXO、醫美）、社會服務等行業。

高通脹板塊：在通脹的“外困”暫時未趨勢性緩解的背景下，尋找能源通脹受益的煤炭、石油石化行業以及食品通脹受益的農林牧漁行業。 

本周新能源車等成長板塊繼續強勢，前期周報提及的疫后復蘇板塊中的醫藥行業也迎來補漲。

近一周，上證指數上漲1.38%，創業板指下跌0.85%，滬深300下跌0.53%，中證500下跌0.93%，科創50上漲1.28%。風格上，穩定、成長表現相對較好，金融、消費表現較差。從申萬一級行業看，表現相對靠前的是農林牧漁（6.63%）、公用事業（3.19%）、電力設備（2.51%）、國防軍工（1.49%）、鋼鐵（1.34%）；表現相對靠后的是建筑材料（-4.76%）、房地產（-4.36%）、煤炭（-3.63%）、商貿零售（-3.58%）、食品飲料（-3.11%）。

本周市場震蕩，受生豬價格上漲及汽車消費回暖影響，相關板塊整體領漲。從Wind熱門概念板塊來看，表現相對靠前的是飼料（9.95%）、豬產業（9.48%）、火電（9%）、鈦白粉（7.55%）、CRO（7.21%）；表現相對靠后的是磷化工（-9.87%）、免稅店（-6.24%）、航空運輸（-5.91%）、煤炭開采（-4.66%）、炒股軟件（-4.51%）。

資金需求方面，本周一級市場規模有所增加，限售股解禁壓力上行，重要股東增持。本周一級市場資金募集金額合計580.93億元，較上周大幅增加492.47%；結構上，IPO募集110.54億元，周環比增加24.82%；增發募集470.40億，周環比增加4851.82%。本周限售股解禁規模合計918.22億元，周環比減少45.67%，根據目前披露的數據，預計下周解禁規模約918.22億元，解禁壓力有所上行。本周重要股東減持17.19億元，上周減持145.93億元。

資金供給方面，本周基金發行增加，北向資金繼續凈流出。本周北向資金凈流入35.6元，較上周減少65.20%，其中滬股通凈流出9.01億元，深股通凈流入44.61億元。本周新成立股票型及偏股混合型基金份額合計93.43億份，環比增加26.01%，顯示基金發行火熱。本周開放式公募基金份額較穩定，其中股票型份額幾乎保持不變為17567.43億份，混合型份額幾乎保持不變為41959.13億份。

投資有風險,基金投資需謹慎。

在投資前請投資者認真閱讀《基金合同》《招募說明書》等法律文件。基金凈值可能低于初始面值，有可能出現虧損.基金管理人承諾以誠實守信、勤勉盡責的原則管理和運用基金資產,但不保證一定盈利， 也不保證最低收益.過往業績及其凈值高低并不預示未來業績表現。其他基金的業績不構成對本基金業績表現的保證。

以上信息僅供參考，如需購買相關基金產品,請您關注投資者適當性管理相關規定、提前做好風險測評,并根據您自身的風險承受能力購買與之相匹配的風險等級的基金產品。