新年伊始，A股迎來開門紅五連陽，展望2023年，中國宏觀趨勢與微觀盈利將出現哪些新特征？A股將走到什么位置？消費、醫藥能否王者歸來？港股是否已否極泰來？

1月10日，“修復之年，共啟未來”富國基金2023年投資策略會成功舉辦。本次策略會邀請中泰證券首席經濟學家李迅雷、海通證券首席經濟學家荀玉根，富國基金權益研究部總經理陳杰、富國基金固定收益投資總監助理俞曉斌作了專業深度的主題分享，分別從宏觀、策略、權益、固收四大方向為投資者2023年投資理財指明方向。

此次圓桌論壇以“激蕩2023，風格與賽道，誰立潮頭？”為主題，由富國首席策略分析師馬全勝擔任主持人，與富國基金7位績優權益基金經理共同探討2023年基金怎么投。

出席圓桌論壇的七位基金經理分別是富國藍籌精選基金經理寧君、富國軍工主題基金經理章旭峰、富國消費主題基金經理王園園、富國汽車智選基金經理張富盛、富國互聯科技基金經理許炎、富國金融地產基金經理韓雪、富國生物醫藥基金經理曾新杰。

本次策略會為線上直播形式，近50家平臺同步直播，富二整理了本次投資策略會嘉賓的精彩觀點，供客官作為2023年投資參考~

提示：外部機構嘉賓觀點僅代表其本人及所在機構在發布當日的觀點；富國基金各基金經理的市場觀點及投資理念不作為其管理的基金產品投資管理的承諾或預測，也不構成投資建議。

李迅雷：2023年經濟走向、政策特征與投資機會

荀玉根：旭日初升——中國經濟和股市展望

荀玉根

海通證券首席經濟學家

首席策略分析師、研究所副所長

? 中國經濟未來圖景：總量慢、結構優。中國經濟現狀類似1980年代以后的美國，經濟增速變慢，但產業結構優化，企業盈利狀況更好。

? 復盤A股：對比歷史，本輪調整的時間和空間已經比較明顯。

? 2021年下半年——2022年4月：經濟處于滯漲+衰退前期，股市主跌。

? 2022年4月底——2022年10月底：經濟處于衰退后期，股市震蕩筑底。

預計2023年，A股營收和盈利增速有望隨宏觀基本面上行。行業方面，2023年成長風格有望占優。盈利相對強弱決定風格特征，2023年成長類增速或更快。

陳杰：尋找政策和周期的寵兒

陳杰

富國基金權益研究部總經理

利率溫和上行環境下的盈利改善，為市場整體鋪墊了較好的環境；風險偏好大方向是改善的，但道路是曲折的。

時代的變遷具有周期性，新時代不會很快來臨，未來1~3年也許是過渡期，當前需要等待第三輪大時代的成長行業消化產能（新能源、半導體等），當前需要等待中國產業結構變遷的路徑更加清晰。在新時代來臨前的過渡期，配置政策和周期共振的行業。

2023年推薦的板塊，就是與投資高度相關的中游裝備制造業。

? 一方面，政策的寵兒：投資端的回升將拉動裝備制造業的需求。

? 另一方面，周期向上彈性足：裝備制造業具有中游屬性，需求端和成本端有望同時改善。

? 房地產：在銷售和投資被驗證明確回暖之前，將持續處于投資蜜月期；

? TMT（消費電子、計算機、傳媒）：景氣、估值、機構倉位均處于歷史最低水平。

俞曉斌：2023“固收+”春風雷鳴，蓄勢待發

俞曉斌

富國基金固定收益投資總監助理

富國穩健增強基金經理

? A股：謹慎樂觀。風險偏好修復在前，業績增長恢復接力。

? 轉債：中性。根據估值水平進行逆向交易。

? 利率債：震蕩中上行，波動率或將放大。

? 信用債：利差保護有所恢復，中短端票息價值值得關注。

圓桌論壇：激蕩2023，風格與賽道誰立潮頭？

富國藍籌精選基金經理 寧君

寧君：我相信2023年整體市場很大可能是上漲的，主要原因包括以下三點，一方面2023年整體的中國經濟相對于2022年是比較好的增長和恢復。第二點，美聯儲的加息在2023年接近尾聲，甚至有可能在下半年迎來降息。第三點，市場已經經過了兩年的震蕩、下跌、調整，很多行業和公司的估值已經相對在很舒服的位置，這三點讓我相信2023年是整體上漲的觀點。

富國軍工主題基金經理 章旭峰

章旭峰：從今年來看，如果是復蘇之年，我相信整個A股也是一個修復的結構性機會。從美聯儲的加息進入尾聲來看的話，現在市場一致預期就是今年底之后才會進入降息周期，所以我認為是一個結構性的機會，如果這個降息周期提前，全球包括中美都會進入到補庫存的周期，這樣的機會就會更大。

富國消費主題基金經理 王園園

王園園：對于2023年的權益市場我覺得是非常值得期待的，經過2022年市場整體調整以后，2023年將慢慢的走出疫情的陰霾，經濟應該是逐漸改善，2023年消費或將迎來新的篇章。

富國汽車智選基金經理 張富盛

張富盛：我對2023年權益市場相對偏樂觀，從市場的角度，可能會圍繞著復蘇的這條主線，總的來說，會看好三個結構，第一，擴大內需，隨著疫情放開，消費這塊可能會刺激起來。第二，安全性相關的，比如說偏自主可控、進口替代的領域，主要是互聯網科技領域比較看好。第三，雙碳領域，這塊代表了中國高質量的制造業，圍繞著這三個結構的復蘇主線，是我們2023年要去挖掘的地方。

富國互聯科技基金經理  許  炎

許炎：2023年市場行情可能會比較精彩。今年是新一輪成長周期的開啟，過去三年全球經濟受疫情影響較大，當復蘇真正開啟的時候，第一年可能是修復行情，疊加多數行業處于向上周期，所以，今年市場將呈現精彩紛呈的表現，各個行業里都可能通過自下而上尋找到很多投資機會。

富國金融地產基金經理 韓  雪

韓雪：對2023年的投資機會也比較樂觀的，隨著國內“寬信用”政策的逐步落地，我認為估值修復在2023年是我們在自下而上選股方面需要去重點關注的方向。從整體來看，不管是從市場整體的估值水平，還是從目前的交易熱度上來講，都還是處在一個非常低的位置，對2023年，我個人是非常的樂觀。比較看好偏內需的方向。可以看到住房消費作為內需的一個重要的抓手，也比較看好整個房地產板塊在2023年的表現。

富國生物醫藥基金經理  曾新杰

曾新杰：我對2023年整體非常樂觀的，特別是成長板塊，過去一年國內外的宏觀環境過于復雜，對成長股的壓制也非常大。從另一個角度來講，很多行業都處在新的成長周期的開始，在低估值的環境下，這些領域或許面臨著非常多的機會。

● 寧君：第一，內需和消費相關的行業，包括消費服務，包括互聯網；第二，自主可控；第三，醫藥。

● 章旭峰：第一，TMT科技；第二，汽車電子；第三，軍工。

● 王園園：首先看好的是消費，以及消費服務。第二個板塊，比較看好醫藥。第三個板塊，比較關注養殖行業。

● 張富盛：第一，新能源；第二，醫療消費；第三，以互聯網半導體為代表的科技行業。

● 許炎：第一，互聯網；第二，與數字經濟相關的行業；第三，安全自主可控相關行業。

● 韓雪：第一，房地產；第二，銀行包括地產鏈上的優質公司；第三，券商。

● 曾新杰：主要看好兩個方向，一個是疫情政策優化以后復蘇板塊；第二大類，科技創新。

談到2023年基金管理目標以及如何提升投資者體驗，各位基金經理也直抒胸臆。

● 寧君：希望能夠把優質企業的業績增長和估值提升轉變為基金業績。

● 章旭峰：2023年，希望做好止贏和止損工作，這樣才能通過累計收益為客戶創造更好的價值。

● 王園園：希望努力給持有人提供穩穩的幸福，充分發揮在消費領域的優勢，把消費者平時花的錢，力爭通過消費基金掙回來。

● 張富盛：如果作為新能源主題型基金經理，目標是希望成為這個產業里的專家，找到超額收益率。未來會通過對細分行業、資金的敏感度，更多的去做平緩，從而讓投資者有更好的體驗。

● 許炎：我們一直希望讓投資者分享中國科技產業發展機遇，希望找到真正順應時代趨勢起來的優秀公司，讓投資者分享真正的成長股，努力為投資者帶來回報。

● 韓雪：金融地產是我最熟悉的領域。特別希望能夠在挖掘一些優秀的房地產開發商經營商的Alpha，力爭為大家獲取從公司盈利和估值雙擊的收益。

● 曾新杰：管理好醫藥基金的第一個要求是首先要跟住Beta，在Beta的前提下，盡量每年做出Alpha，通過找各個領域里面更優秀的公司或者更好的產品、或者更長久期成長的公司，去創造Alpha。另一方面，我管理的寬基定位在均衡成長，在醫藥、消費、新能源跟科技里面去做均衡的配置。目標是長期收益率盡量貼近醫藥基金，力圖把波動率降到比醫藥基金更低一個水平的程度。