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對話基金掌門人 | 富國基金總經理陳戈：尊道而貴德讓基業長青

2022-08-12

富國基金總經理 陳戈

經歷了20余年快速發展，公募基金資產管理規模已經突破26萬億元，在資本市場改革發展中發揮的作用日益重要。2022年4月26日，證監會發布《關于加快推進公募基金行業高質量發展的意見》，公募基金行業迎來高質量發展的新格局。

近期，上海證券報記者與陳戈進行了一場深度對話。陳戈認為，公募基金應更加深入地推動普惠金融，踐行服務實體經濟的責任與使命。他闡釋了公司的發展路徑：聚焦核心能力建設，重視人才培育，努力打造投研平臺，以專業化戰略擁抱資管行業機遇與挑戰。

立足本源聚焦核心投研能力建設

遵循所在行業發展規律，凝聚核心競爭優勢，是所有優秀公司的蓬勃發展之道，基金公司的發展同樣如此。

在陳戈眼中，資產管理行業的健康可持續發展，核心是資產管理能力和資產管理規模相匹配。只有在資產管理能力提升的前提下，再去追求規模的增長，才可能切實地為投資者創造收益，從而實現公司良性成長。

“富國基金長期以來一直聚焦核心能力建設。”

多年以來，富國基金對投研能力的提升始終不遺余力，每年都會持續引進高水平的投研人員，不斷壯大投研團隊力量。尤其是敢于在市場調整的年份依然逆勢擴充投研力量，源于富國基金對中國資產管理行業中長期高成長性的判斷。

富國的目標簡單而純粹，不做制度套利的事情，不做短期逐利的事情，不做沒有復利的事情，不做無法傳承的事情，重點聚焦于核心能力的提升。

“我們沒有具體的規模目標，只有我們的投資能力提升之后，才會去拓展規模，我們希望基金規模的增長跟投資能力相匹配，甚至是投資能力領先于管理規模。”

陳戈坦言，作為公司總經理，并沒有太多的短期壓力，即使在行業低谷時，也會堅持按照資產管理行業的發展規律，去做長期正確的事情。

這背后的定力，源自富國基金對資管行業的深度認知。管理規模是投研能力轉化的結果，是水到渠成的事情。只有投資能力提升了，才能給投資者創造更多價值，規模增長便會隨之而來，這是自然成長的結果。相反，如果片面強調資產管理規模，這就本末倒置了，也是不可持續的。

檢驗投研能力的標準是為基民賺錢。天相投顧數據顯示，2021 年富國基金非貨幣類產品總利潤 241.18 億元，權益類產品總利潤 171.40 億元，債券類產品總利潤 77.01 億元，為投資者創造了較好的回報。

基于核心能力建設，堅持規模增長與投研能力相匹配的經營理念，在中國資本市場持續發展的大勢中收獲市場的認可。銀河證券數據顯示，截至2022年二季度末，富國基金公募資產規模達到6472.55億元（剔除貨幣基金與短期理財債券基金）。尤其難得的是，富國基金的規模增長較為均衡，公司旗下權益、固收和量化“三駕馬車”始終保持同步增長。

人才為要品德與業績皆重

在信任為基石的資產管理行業，誠信品質至關重要。富國基金在選人、用人的時候，以德為先。

陳戈表示，基金經理首先要有良好的品德，有團隊合作精神，有大局觀，而不是以自我為中心，過度利益導向。“我們希望尋找的是長期事業伙伴，能夠伴隨公司一起成長，以服務投資者為使命，追求中長期良好的業績記錄和職業聲譽。如果有一定天賦，自身又能持續努力，在公司的平臺上，投資管理經驗可以不斷積累，投資能力可以獲得持續提升。但是，如果品格方面或者價值觀導向存在問題，這是很難改變的。”

只有品德良好和投研實力出色兩方面兼備的基金經理才能真正做到以持有人利益為先，真正提升持有人的獲得感。這就涉及到另一個更源頭的問題，如何讓基金經理人盡其才？這離不開一套以長期為主的激勵機制。

富國基金成立23年來，不斷深化“長期主義”理念，堅持做長期正確的事情，圍繞打造核心競爭力來經營公司，而不是短期的利益導向。

“雖然大家都知道堅守初心很好，但初心都是很長期的、見效比較慢的東西，在短期壓力和外界誘惑之下，很容易背離初心，因為短期是立竿見影的。”

對于基金發行，富國基金不會因為明星基金經理效應和短期業績效應盲目追求新發“爆款”，而是根據基金經理的成熟度進行安排。如果基金經理的管理規模達到了一定程度，公司則會要求他們先管好已有產品，并對其能力邊界提出更高要求。

近年來，富國基金對基金經理的考核以3年業績為主，甚至增加了5年業績的權重。對基金經理進行長期考核，基金經理的投資行為自然會是長期的，使得“長期主義”深入富國投研文化的肌理當中。富國主動權益、固收、量化三大團隊形成了基金經理各具風格、業務齊頭并進的發展勢頭。

關于基金經理與基金投研團隊建設，在陳戈眼中，這就像是樹木和森林的關系。“我們不希望是一棵參天大樹，我們希望是一片森林。獨木不成林，有了森林，才能夠形成良好的生態環境。所以我們不會把資源集中到某一棵樹上，而是希望培育出一片森林。”

平臺賦能百花齊放才是春

在強化投研能力建設、重視投研人才培育的基礎上，經過23年的積累，富國基金形成了權益、固收、量化“三駕馬車”并駕齊驅的發展格局。三大投資領域形成了各自的投研平臺，作為投研出身的基金公司總經理，他深知基金經理最需要的就是“平臺賦能”——打造一個強大的投研平臺，讓基金經理在富國的平臺上，能夠持續不斷地得到滋養和成長，更專注純粹地做好投資。

那么如何實現平臺賦能？陳戈的答案是文化。

在富國基金的平臺上，非常強調相互學習，相互欣賞。這是一種和而不同的文化。

早在十幾年前，富國就概括出指導投資的“十六字方針”：深入研究、自下而上、尊重個性、長期回報。尊重個性就是根據基金經理的知識背景、性格特質、從業經歷、能力稟賦等，鼓勵他們形成自己的風格。

百花齊放才是春。陳戈說，富國對基金經理的投資風格不做統一要求，而是鼓勵他們形成自己的風格。當不同風格的基金經理在平臺上交流時，會擦出思維碰撞的火花。這些觀點、策略逐漸沉淀下來之后，留給平臺的就是對投資認知的復利疊加。

有和而不同，也有不約而同。

富國基金的不約而同體現在兩個方面：一是相互欣賞，只有欣賞對方，才會向對方進行學習；二是相互較勁，每個人都追求卓越，都希望把投資業績做得更好。在這樣的氛圍下，才能有互相學習、互相促進的作用。

如今，相互欣賞和追求卓越，已內生為富國基金的文化氛圍。基金經理之間的溝通交流，基金經理和研究員之間的溝通交流，都非常順暢，大家都在一個非常平等、開放的環境里進行投資和研究。

這樣的平臺，對投資人員非常有吸引力，富國很多基金經理是從優秀的行業研究員中選拔和培養出來的，他們已經逐漸成長為富國基金的中堅力量。同時，早期以成長風格見長的富國基金，隨著投研平臺不斷擴容和自我迭代，已積聚了一支投資風格多元化的基金經理隊伍：包括逐漸形成價值投資風格的基金經理，追求均衡策略的基金經理，偏好低波動、穩健回報風格的基金經理，以及行業專家型的基金經理等。

“百花齊放，富國基金經理能力圈的拓展，是自我提升的結果，也是平臺賦能的結果，好的企業文化會潤物細無聲，讓每個人都能得到更好的成長。”

今年年初，富國基金發布了一則短視頻，名字叫《富國權益中生代》，在視頻里，24位基金經理依次出場，意氣風發，陽光而真誠。

不主動造星，卻迎來星光璀璨。

馭風踏浪奮進資管新時代

對于資產管理行業來說，順應行業發展趨勢，才能乘風破浪。

隨著中國居民收入的不斷提高，財富總量的大幅提升，普通居民對于投資理財的需求日益增長。在此背景下，中國大資管行業進入高質量發展的快車道，具備投研實力的資管機構將大有可為。

過去十年，國內大資管行業總規模由12萬億元增長至137萬億元，其中，公募基金規模由2萬億元提升至27萬億元。到 2021年底，公募基金規模占GDP的比重是22.35%，大資管行業規模占GDP的比重是120.19%，比十年前的4.33%和17.68%分別增加了18個百分點和103個百分點。大資管行業方興未艾，未來仍將保持穩步向上的增長態勢。

成熟市場的經驗表明，專業化、機構化是未來發展方向，在經濟轉型升級的市場環境下，結構性行情將是未來市場的重要特征。通過深入研究創造價值，與優質企業一同成長，這些被成熟市場檢驗過的行之有效的投資理念，在A股這個快速走向成熟規范的市場上，也被越來越多的投資者所接受。越來越多的投資者意識到，借助公募基金的專業投資能力，或比他們親自上場能獲取更好的風險約束下的收益，公募基金將是他們資產保值增值的高性價比選擇。

過去幾年，公募基金業績和規模螺旋式上升，與此同時，A股對全球各類資本的吸引力也在不斷增強，海外資管巨頭、國內產業資本等競相進入。另一方面，國內部分頭部公司也開始大膽走出去進行海外布局，該如何迎接雙向開放帶來的新挑戰？

陳戈說，公募基金管理人的多元化、國際化，將為行業引入“活水”，未來行業將進一步呈現差異化發展，形成綜合性大型財富管理機構與特色化專業資產管理機構協同發展、良性競爭的行業生態。

作為高度市場化的行業，資管行業自誕生之日起，就充滿競合協同。良性競爭會促進效率的提升，外資巨頭的加入將促進公募行業的投資管理能力、經營管理水平持續提升，帶動中國資產管理行業邁上一個新臺階。

具體到應對策略，陳戈的答案仍然是六個字：“聚焦能力建設。”

在他看來，隨著中國多層次資本市場的快速發展，中國資產管理行業未來的空間和體量非常大，目前正處于一個高速成長期，市場足夠大，可以容納更多的基金公司，投資者也可以有更多的選擇。隨著市場體量持續提升，投資工具也將不斷豐富。但萬變不離其宗，提高投資能力才是最重要的，要把最基本的看家本領練好，一定需要基于長期的發展目標，制定正確的經營理念，在把握發展趨勢的基礎上堅守本源，才能在未來的競爭中勝出。

“只要堅持做正確的事，把自己的事情做好，自然會有好的結果，按照自己的節奏去做，按部就班穩步發展，發展就會更良性，也會更從容。”陳戈說，穩中求進，篤定前行，正是富國基金多年來的發展特征。

近年來，隨著資產管理規模的擴大，行業內不少頭部公司加大了海外擴張的步伐。富國基金也做了探索性布局，逐步積累經驗，儲備熟悉海外市場的專業人才，逐步去摸索，穩步去拓展。陳戈強調，海外布局會面臨諸多風險，成本也很高。富國基金將只有在自身實力做好準備的時候，才會更為積極地做海外展業和能力輸出，但在此之前我們仍需要做足夠的前期準備。

從2000年加入富國基金至今，陳戈見證并推動了富國基金的發展壯大。從最初的行業研究員，到業績優異的基金經理，到主管投研的副總經理，再到引領富國穩健發展的總經理，在角色轉變的過程中陳戈深刻體會到，作為資管行業的重要一員，公募基金為廣大老百姓提供了低成本、低門檻的理財工具，幫助個人投資者更好地分享我國經濟發展的成長果實。如今，在推進行業高質量發展的大背景下，公募基金理應更加深入地推動普惠金融，踐行服務實體經濟的責任與使命。