全國兩會將于3月4日和5日拉開帷幕，作為疫后國內經濟向常態化回歸的開局之年，今年兩會備受關注。以地方動態前瞻全國兩會，穩增長是首要任務毋庸置疑，而產業鏈供應鏈安全穩定作為構建新發展格局的基礎同樣值得關注，那么聚焦于產業政策，全國兩會有何看點？對主題投資有何指引？A股后市投資又該怎么看？
產業政策聚焦產業體系自主可控
產業政策韻腳指向先進制造、數字經濟等。
? 1）二十大報告指出建設現代化產業體系是高質量發展的著力點，強調“推動制造業高端化、智能化、綠色化發展”、“構建新一代信息技術、人工智能、生物技術、新能源、新材料、高端裝備、綠色環保等一批新的增長引擎”、“加快發展數字經濟，促進數字經濟和實體經濟深度融合”。
? 2）隨后的中央經濟工作會議繼續強調保證產業體系自主可控和安全可靠，加快新能源、人工智能、生物制造、綠色低碳、量子計算等前沿技術研發和應用推廣，大力發展數字經濟。
? 3）地方兩會產業政策聚焦產業鏈供應鏈安全，多地政府工作報告中都有促進先進制造業、戰略性新興產業集群、集聚發展的相關表述。數字經濟也是今年地方兩會的“高頻詞”，根據中信建投統計，31個省份有27個明確提及有關數字經濟的未來建設，其中12個明確量化了數字經濟遠景目標。
圖1：近期會議對于產業發展的表述
數據來源：富國基金根據新聞整理，截至2023-3-2
以史為鑒：
產業政策或指引兩會后主題投資
兩會期間A股勝率不高，會后重拾漲勢。復盤2005年以來兩會前后A股表現，兩會前一個月、兩會期間、兩會后一個月萬得全A取得正收益的概率分別為83.3%、44.4%和61.1%?？梢妰蓵匍_期間A股勝率并不高，或是因為期間隨著政策逐步落地，投資者出于兌現了結或增加資金籌碼目的而賣出一定持倉，繼而可在兩會后押注政策相關的特定主題。
兩會后行情有望向重點產業政策對應的主題板塊偏移。以史為鑒，2015年“互聯網+”主題、2016年供給側結構性改革亮相政府工作報告、2017年環境治理和一帶一路成為兩會期間熱詞、2018年兩會強調“加快制造強國建設”、2020年“新基建”以及2021年“碳達峰、碳中和”首次被寫進兩會政府工作報告，分別帶動對應主題板塊在當年兩會后一個月表現不俗，相較滬深300超額收益顯著。
圖2：兩會后一個月主題投資表現活躍
數據來源：富國基金根據新聞整理，截至2023-3-2
謀定而后動，
把握穩增長和產業政策支持兩條主線
3月1日公布的2月PMI數據表明經濟超預期復蘇初步驗證，A股3月迎來開門紅，今日上證指數震蕩收跌，可見經濟復蘇預期和風險因素仍在博弈。隨著兩會臨近，繼續關注經濟修復在數據中的驗證和兩會政策預期的逐步落地，后續A股或隨著經濟復蘇預期兌現震蕩走強。
配置上，新舊動能并重，經濟修復主線和新產業趨勢均有機會，風格或趨于均衡。
? 1）穩增長政策的邊際變化或提振預期，繼續關注經濟修復主線，如泛消費和地產鏈。
? 2）兩會后行情有望向特定主題偏移，受益產業政策支持的成長領域具備較高投資價值，關注今年重點產業政策方向（先進制造、數字經濟）的主題投資機會。
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