股價=PE×EPS

×  PE的影響因素：市場情緒、資金面等

√  EPS：投資研究人員，可以通過研究做出預判

● 王涵：邊際好轉是“共識”，市場在修復的共識下行情迎來開門紅。無論是節前北上資金1月凈買入1412.9億元創下歷史新紀錄，還是節后兩市成交維持在萬億的熱度，春季躁動都在如期演繹。目前來看，自底部的反彈上證綜指快有15%漲幅，又重新站上了3200點，基于情緒的修復相對充分，后續的行情演繹需要進一步的業績驗證。全年而言，我們認為還沒有到過熱的階段，仍然是較好的上車時間點，但確實也需要關注市場波動的風險。

● 孫彬：年初以來的行情反轉較快，要有一定基礎持倉，否則會出現漲太快踏空的風險，全年來看我們仍然比較樂觀，但客觀的說基于情緒驅動的反彈行情或已基本演繹到位，后續若有地緣政治的擾動，或者影響情緒的切入點出現，則是比較好的補倉上車機會。

● 徐智翔：今年來看經濟、疫情的大方向是逐步修復的。科技方面基于“新技術革命周期”爆發下，我們認為成長股當中有非常多結構性機會，所以自下而上的角度來看，我們對科技成長行情仍然保持較為樂觀的態度，可以積極的去參與。

● 屠亦婷：作為消費的研究員，現在的心情還是比較激動的，疫后我們可以看到今年春節至節后上班這兩三周，消費的熱情在較為快速得修復和反彈。整個消費的改善也是分成幾個階段的，先前疫情造成一些剛性消費場景的缺失，當下或處于“報復性”修復階段，由商務型出行的改善，再到居民自發性消費的復蘇，整體消費的復蘇可謂一浪加一浪，目前我們尚處于啟動的階段，盡管相關企業股價短期可能存在階段性的調整，長期依舊較為樂觀。

● 王涵：成長、基建相關、消費。經濟前景不明朗前，成長股面臨的阻力最小；經濟進入復蘇階段后，投資的落地有望快于消費。

● 孫彬：周期資源品、金融、機械。周期品是因為估值處于底部（碳酸鋰、動力煤等除外），同時盈利上由于周期企業隨著橫向和縱向擴張，盈利穩定性提升，且從全球供應鏈格局從效率優先逐步讓位于供應鏈安全等因素。金融地產的邏輯，短期房地產政策加碼催化，中期需求改善以及龍頭集中度提升優勢可期，地產建材產業鏈有望持續受益，同時經濟修復可期，有望驅動信用環境低位修復，銀行息差或逐步企穩。機械這邊，近十年中國工程機械快速發展，國際競爭力和影響力不斷上升，后續有望受益國內需求復蘇，疊加海外市占優勢的提升。

● 徐智翔：新能源、AI及下游應用、商業航天。第一個新能源中，光儲車是平價放量的邏輯，另外也有新技術頻繁出現；AI及下游應用（含機器人），商業航天（含衛星），這兩個行業都進入了產業拐點。

● 屠亦婷：看好地產后周期的家具家電，食品飲料，以及化妝品和醫美。地產后周期的家具和家電具備兩方面的β，一個是消費的β，另外一個是地產的β，是雙方面β的疊加。從近期跟蹤到的一些數據和草根調研來看，地產后周期或將先受益于消費剛性需求的復蘇，繼而獲益于前期二手房銷售改善和地產保交樓、保交房帶來的訂單的傳導，從而復刻類似于20年曾出現的，整體估值提升的過程。

食品飲料作為我國消費的一面旗幟，從交易層面來講最容易凝聚大家對消費的共識。春節期間我們可以看到，以白酒為例，其消費場景、數據，以及整體收付都是超預期的，原材料端也能看到較為明顯的回落，因而今年或有望看到食品飲料板塊在訂單收入以及盈利方面的加強。

化妝品和醫美除了受益于消費場景的復蘇，整體格局變化也較為重要。過去幾年我們可以看到國產的護膚品、化妝品，以及功能性產品賽道的崛起，當下或為國產品牌借助該細分賽道趨勢重塑市場格局的絕佳時點，相關板塊或將存在較好的投資價值。