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后市可關注哪些方向？楊棟最新觀點一手整理

2022-09-26

今年以來，美聯儲持續激進加息擾動全球資本市場，疊加復雜多變的國際局勢，世界經濟面臨多重挑戰。立足當下，后市可關注哪些方向？

近日，富二家“中生代”成長風格基金經理楊棟出席寧波銀行2022年投資策略報告會，并分享了近期可關注的幾個方向。

富國融悅擬任基金經理楊棟

11年證券從業經驗，7年基金管理經驗

富國基金權益投資部權益投資總監助理

投研經歷：“純粹”富國投研基因

上海交通大學本碩畢業，2011年5月加入富國基金后歷任助理行業研究員、行業研究員，2015年起任基金經理，現管理富國低碳新經濟、富國積極成長一年等多只產品。

投資理念：重視成長性 合勢不逐時

順應產業趨勢而為，善于在行業拐點的偏左側位置介入，敏捷把握具備成長潛力的長期核心賽道，從中“自下而上”精選優質標的。

管理時間最長代表作長期業績優異

富國低碳新經濟A（001985）自2015年12月18日成立以來，累計漲幅達到220.15%，同期業績比較基準收益率為9.87%。

數據來源：富國低碳新經濟A凈值增長率、業績比較基準收益率、業績走勢圖來自基金定期報告，截至2022年6月30日。富國低碳新經濟A成立于2015年12月18日，自2017年至2021年近五個完整會計年度與2022年上半年的凈值增長率及同期業績比較基準（中證800指數收益率*60%＋中債綜合全價指數收益率*40%）收益率分別為：2017年23.79%(7.48%)、2018年-24.98%(-15.45%)、2019年63.47%(20.24%)、2020年89.56%(15.48%)、2021年16.92%(0.72%)、2022年上半年-16.17%(-5.68%)；以上數據來自基金定期報告，截至2022年6月30日，描述對象均為富國低碳新經濟A。楊棟自基金成立起至今任基金經理。富國清潔能源產業A成立于2020年3月6日，2020年、2021年與2022年上半年的凈值增長率及同期業績比較基準（中證新能源指數收益率*80%+恒生中國企業指數收益率（經匯率調整后）*10%+中債綜合全價指數收益率*10%）收益率分別為：82.24%（57.09%）、31.61%（35.72%）、-0.75%（-1.81%）；以上數據來自基金定期報告，截至2022年6月30日，描述對象均為富國清潔能源產業A。楊棟自基金成立起至今任基金經理。富國積極成長一年定開成立于2020年6月15日，2020年、2021年與2022年上半年的凈值增長率及同期業績比較基準（中證500指數收益率*55%+恒生指數收益率（使用估值匯率折算）*5%+中國戰略新興產業成份指數收益率*20%+中債綜合全價指數收益率*20%）收益率分別為：41.51%（15.08%）、25.79%（8.96%）、-20.48%（-8.92%）；以上數據來自基金定期報告，截至2022年6月30日。楊棟自基金成立起至今任基金經理。富國均衡優選成立于2021年1月6日，2021年與2022年上半年的凈值增長率及同期業績比較基準（滬深300指數收益率*60%+恒生指數收益率（使用匯率估值折算）*20%+中債綜合全價指數收益率*20% ）收益率分別為：1.20%（-7.61%）、-12.31%（-5.63%）；以上數據來自基金定期報告，截至2022年6月30日。楊棟自基金成立起至今任基金經理。富國成長領航成立于2021年1月25日，2021年與2022年上半年的凈值增長率及同期業績比較基準（中證800指數收益率*60%+中證港股通綜合指數收益率*10%+中債綜合全價指數收益率*30%）收益率分別為：2.03%（-5.58%）、-13.22%（-6.19%）；以上數據來自基金定期報告，截至2022年6月30日。楊棟自基金成立起至今任基金經理。富國融泰三個月定開成立于2021年2月3日，2021年與2022年上半年的凈值增長率及同期業績比較基準（滬深300指數收益率*90%+銀行活期存款利率（稅后）*10%）收益率分別為：5.78%（-9.08%）、-5.18%（-8.22%）；以上數據來自基金定期報告，截至2022年6月30日。楊棟自基金成立起至今任基金經理，2021年4月增設孫彬為基金經理。（6）楊棟目前在管產品還包括富國創新發展兩年定開，其成立于2022年1月10日，因成立時間較短，業績暫不展示。基金有風險，投資需謹慎。基金經理過往業績不代表未來收益，基金經理管理的其他基金的過往業績不構成對本基金業績表現的保證。

富國低碳新經濟于近年榮獲《中國證券報》、《證券時報》頒發的多項獎項。

注：評獎結果系《中國證券報》和《證券時報》基于基金過往表現綜合判定，并不構成對基金管理人或單只產品的未來投資建議。

后市可關注哪些方向？

注：以上內容不代表對市場和行業走勢的預判，也不構成投資動作和投資建議，亦不預示相關基金現在及未來具體操作配置。基金經理可在投資范圍內根據市場情況靈活調整。建議投資者根據自身的風險承受能力審慎作出投資決策。

軍工：

從行業基本面來看，國防軍工2022年利潤增速一致預測約為50%，橫向比較，是景氣度比較好的板塊，未來幾年軍工行業增速有望維持在一個較高的水平。縱觀軍工行業的發展，過去我國軍事工業產品更多是跟隨式研發，與發達國家有代際的差距，因此武器裝備生產小批量快迭代。如今，我國諸多軍事裝備均處于世界一流水平，軍事工業產品已步入放量生產階段。受國際地緣政治博弈等因素的影響，軍工行業高景氣有望延續，需求提升或將催化新一輪行情，整體而言軍工已具備較好的投資價值。

數據來源：Wind，截至2022年8月16日。

半導體國產化：

最近，中央深改組審議通過了《關于健全社會主義市場經濟條件下關鍵核心技術攻關新型舉國體制的意見》。根據海關統計，2021年進口集成電路的金額約4400億美元（2.8萬億），同比增長25.6%左右，是第一大進口品類。比同年中國進口的石油和大豆加起來都多，因此半導體的國產化迫在眉睫。目前我們在半導體的生產，尤其是成熟制程領域有了重要突破，今后晶圓廠的資本開支會明顯加速。類比十年前的光伏行業，生產設備和耗材都依賴進口，到現在已經全面國產化。半導體行業設備和材料國產化也會加速進行。

中國優勢制造業：

歐洲作為全球化工和高端制造主要生產基地，今年受歐洲能源短缺的影響，許多制造企業減產停產。另一方面，我國制造業水平也在提高，在諸多領域實現了國產替代，在新材料、精密機械領域的進展尤其明顯。很多企業在供應鏈安全的壓力下對中國供應商加速導入，此類中國優勢制造企業投資價值值得關注。

泛新能源領域：

泛新能源領域囊括眾多行業，不僅包括傳統的光伏、風電，也包括電動車、智能駕駛、儲能、生物質能源。新能源領域在能源短缺的背景下，對比傳統能源的經濟性和穩定性越發顯著，而且技術創新層出不窮。聚焦于技術創新和需求爆發點，能持續獲取到豐厚的投資收益。

活動結尾之時，楊棟表示，雖然現在股票市場情緒比較低落，但很可能是一個長期的底部，亦比擬就像開飛機，當能見度不好的時候，應當借助儀表而非自身主觀感受進行判斷。類比到投資，當下或也進入到了儀表飛行的階段，應當克服自己的悲觀情緒，積極在未來各行各業的經濟亮點中去尋找一些具有確定性的投資機會。

順帶一提，擬由楊棟管理的新產品富國融悅12個月持有期基金（A類：014797，C類：014798）即將于10月17日起在寧波銀行等各大銀行、券商、三方渠道銷售，新基金將聚焦產業浪潮+景氣行業+優質公司，感興趣的客官，富二也將于后續推文中帶來更多關于新產品的信息~

基金管理人承諾以誠實信用、勤勉盡責的原則管理和運用基金資產，但不保證本基金一定盈利，也不保證最低收益。本基金可以投資于港股通標的股票，將承擔港股通機制下因投資環境、投資標的、市場制度以及交易規則等差異帶來的特有風險。本基金對每份基金份額設置12個月的最短持有期限，投資人在最短持有期限內將面臨因不能贖回基金份額而出現的流動性約束。請投資者詳細閱讀基金合同等法律文件，了解基金具體情況及相關風險。市場有風險，投資需謹慎。

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