自4.27底部以來，汽車板塊大幅反彈48%，在所有申萬一級行業中排名第二，今年以來汽車行業漲幅也在所有申萬一級行業中排名第三。汽車板塊上漲行情的背后超預期政策利好與銷量增速回升，帶動行業景氣度上行。隨著6月復工復產以及政策刺激下，車企補庫存，需求端強勢復蘇，7月汽車產銷分別為245.5萬輛和242萬輛，同比分別增長31.5%和29.7%。中長期來看，在碳中和的時代背景下，汽車尤其是新能源車或將迎來高景氣；行業發展的下半場，智能化產業鏈投資機遇值得關注。
銷量增速回升驅動行業景氣上行
年初以來，受疫情封控、原材料漲價、芯片短缺等因素拖累，3、4月份汽車產銷量大幅下滑，疊加市場風偏下行，汽車板塊出現回調。4月底，新增新冠病例數見頂回落、復工復產邊際改善，市場風偏回暖，汽車板塊實現銷量和股價的雙重筑底。
5月中旬以來，一方面，復工復產加速推進，汽車供應鏈逐步恢復正常；另一方面，國家陸續出臺了燃油車購置稅減半、地方政府新能源汽車消費補貼、新能源汽車免購置稅政策延續等一系列超預期刺激政策，市場悲觀預期得以扭轉，驅動股價強力反彈。6、7月份汽車產銷量同比增速均超20%，行業迎來景氣向上拐點，需求數據確認助推板塊上漲行情。
展望未來，刺激政策帶來的需求修復有望持續，伴隨行業景氣度上升和板塊估值修復，行情有望延續。在基本面驅動的邏輯下，需要關注月度產銷量和季度企業盈利變化，以及疫情、缺芯等帶來的擾動。中長期來看，在“碳中和”的時代背景下，汽車尤其是新能源車或將迎來廣闊的增長空間。
聚焦行業發展下半場的“智能化”投資機遇
汽車的電動化與智能化為雙螺旋關系，首先由于智能化程度越高需要的能耗越大，對大容量高能量密度的電池需求更大，電動車比燃油車更具優勢。其次，智能座艙及智能駕駛將帶給電動車相對燃油車更好的駕駛體驗，反向促進電動車滲透的提升。
隨著電動車滲透率的提升，未來智能車有望加速放量。工信部數據顯示，2021年我國L2級輔助駕駛乘用車新車市場的滲透率達到23.5%，今年6月提升到了30%。在智能化發展的過程中，智能座艙及輔助駕駛滲透率提升帶來的產業鏈投資機遇值得關注。
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