棋至中盤，關鍵時點，市場上熱門的賽道選項繽紛萬千，下半年，你選擇牽誰的手一起走？
如今公募基金二季報披露完畢，基金經理們紛紛通過基金定期報告發布了他們看好的方向，富二已通過上周的推文傳達過了，而今天，富二來做個“深加工”，為客官更清晰地呈現他們觀點中的“共識”部分。
01
從高頻詞看基金經理的“主觀”選項
日前，國海證券統計了一份2022年百億基金經理二季報高頻詞：
并綜合百億基金經理的實際觀點內容，得出他們對下半年市場的共識在于：
1、 國內疫情可能有反復，但對經濟的整體影響會減小；
2、 穩增長政策的持續發力，經濟增長動能預計有好轉；
3、 部分優質企業短期基本面仍然偏左側，但長期看價格已具備一定吸引力。
富二參考這個思路，將富國基金35位主動權益基金經理在二季報中的投資展望及觀點部分文本做了分析，解析出的高頻關鍵詞如下：
數據來源：富國基金各基金經理Q2季報
相較國海證券統計的全市場百億基金經理，把范圍放到富二家主動權益基金經理身上，會發現這些高頻詞展現了更為強烈的“自下而上”的風格，有更多關于行業賽道的高頻詞，指向性也更加清晰一些。
至少我們可以解讀出以下信息：
1、從行業機會看，這些主動權益基金經理的未來展望中提及次數是最多的是“消費（16次）”和“新能源（15次）”，其次是“汽車（12次）”、“軍工（9次）”、“科技（8次）”、“地產（8次）”、“光伏（8次）”、“醫藥（7次）”等，此外“半導體”、“能源”、“醫療”、“電動車”提及頻數也比較顯著。
2、 “成長”和“長期”是市場展望的主旋律，也體現了富國主動權益投資基金經理追求“長期回報”的投資共識。
3、 成長板塊估值增長的驅動力，來自于業績增長、優質
02
從持倉數據看基金經理的實際選項
如果說高頻詞展示了基金經理的看好的大方向，那二季報的行業持倉情況則代表了他們的“行動力”。
富二統計二季度全市場公募基金行業配置情況看出了不少信息量——
從行業持倉占比來看，新能源持倉占比達到歷史新高，行業整體的大幅反彈與公募基金加倉相呼應，二季度公募基金對電力設備行業持倉的占比達17.88%，創下歷史新高；食品飲料、醫藥生物行業持倉緊隨其后。
從配置比例的歷史百分位來看，二季度位列公募基金行業配置前三的分別是電力設備、有色金屬、食品飲料，而醫藥生物、銀行、計算機等則是低配。
二季度公募基金行業配置情況
資料來源：wind，時間截至2022.6.30
從行業持倉流量、增減倉情況來看，電力設備、醫藥生物依舊是主動權益型基金重點增持行業，而醫藥生物、電子等在二季度則遭遇資金流出。
二季度公募基金行業增減持情況
資料來源：wind，時間區間：2022.4.1-2022.6.30
結合以上內容看，基金經理們的行為反應出了共識。如疫后復蘇板塊、光伏、部分新能源車產業鏈等是二季報主動權益型基金加倉的重點方向，而醫藥、TMT等板塊遭到減持。
其中富二想說說低配行業：醫藥。
醫藥行業邏輯上的利空來自于集采的持續超預期，而二季報發布時間點也處于集采“風雨”的前期，也是遭到了一眾基金經理的減持。但歷史上醫藥的估值在經過政策“風雨”之后，往往可以享受業績增長和估值回歸帶來的回報。相比估值已經較高的新能源行業，醫藥正處于“估值底+政策底”階段，作為一個經典的“長坡厚雪”型賽道，醫藥本身的彈性還是很足的，這又體現在持倉比例的數據里。
所以，綜合來看，下半年基金經理的“實際選項”也歸為兩個明顯的共識：新能源和新消費。
03
下半年新能源or新消費？
具體到各個行業的未來，基金經理做了哪些后市展望？富二拉上熱門賽道基金經理來“營業”——
新能源
富國“新能源雙子星”之富國新材料新能源基金經理徐智翔：
能源領域從來都是追求更低的成本，展望明年，新能源很多領域的成本都有望下行，新能源替代傳統能源的趨勢不會改變，新能源平價的底層邏輯越來越堅實，擾動都是短期或局部的。
我們重點關注的細分方向：1）儲能（特別是戶儲）、海風、智能化等滲透率低，未來市場空間大，相比之下增速最快；2）整車，特別是新勢力車企崛起，繼沖擊傳統豪華汽車品牌的統治地位后，又開始下沉打擊合資品牌，而且未來自主出海可能性極大；3）人形機器人即將發布，這將再次引爆行業變革，國內供應鏈受益。
富國“新能源雙子星”之富國清潔能源產業基金經理張富盛：
往后看，我們對今年國內的疫情反復和國外的經濟走勢仍保持高敏感度，在投資上會繼續注重估值和業績增速的匹配性，挖掘在未來能為投資者創造價值的公司，力爭為基金持有人創造持續超額回報。
新消費
富國“大消費女神”、富國消費主題基金經理王園園：
報告期內，雖然市場波動較大，市場對短期缺乏信心，但基于疫情對經濟消費的沖擊屬于短期，本基金對中長期國內經濟消費等的發展仍然抱有充足的信心。同時，消費板塊經歷了自2021年年初以來的的調整，很多細分板塊估值已擁有較好的性價比。因此，本基金在報告期積極尋找具有中長期的投資機會。中長期來看，國內消費仍將沿著消費升級、品牌集中度提升等方向持續的發展，本基金將繼續保持優選行業、精選個股的操作思路，堅持尋找可持續高質量成長的優質企業，力爭分享企業自身成長帶來的投資收益。
富國醫藥投資代表人物、富國精準醫療基金經理趙偉：
由于疫情的影響，在二季度更多的體現為主題性的投資機會，其中包含國產新冠藥及其產業鏈的藥物預期，但從海外的情況上看，以目前的毒株情況上看，新冠藥的需求明顯是低于預期的，因此我們更多的還是從交易的角度看待國產新冠產業鏈的投資機會。
從產業角度上看，二季度特別是受影響的企業還是比較多，因此我們預計醫藥的中報可能還是受到一定的影響。但其中也有受益和影響較小的板塊，但基于對于疫情的判斷，我們可能更多的從兩個角度去選擇投資標的，一個是產業趨勢穩定的板塊，中報也相對較好，以CDMO行業為主；另一個是就是疫情剛性需求復蘇的板塊包括醫療服務，醫美和科研服務等。
注：以上觀點綜合自各基金2022年二季報，截至2022年6月30日。
注：文章數據為基于基金定期報告進行的客觀分析，不構成投資建議。由于基金季報僅披露前十大重倉股，反映的信息可能不夠全面，基金的過往情況不代表未來。
-#日富一日 高頻詞-
客官們，在本文第二張圖中，高頻詞中的哪個是你最有共鳴和感觸的？說出你的想法。
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本活動截至2022年7月28日17:00結束，最終解釋權歸富國基金管理有限公司所有。
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