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2017年3月5日，李克強作2017年政府工作報告，2017年GDP目標下調到6.5%左右，CPI目標維持3%左右，M2目標下調至12%左右，財政赤字率維持3%。

九州證券鄧海清解讀認為，GDP目標下調至6.5%，不代表政府認為2017年GDP增速將低于2016年，6.5%是“底線”而不是“中樞”，預計2017年GDP大概率在6.7-6.8%左右；長期看好中國股市健康牛，維持債市震蕩市的觀點不變。

政府對于財政政策的定調依然是“積極財政政策”，但是具體表述有較大區別：2016年是“積極的財政政策要加大力度”，2017年是“財政政策要更加積極有效”，從總量上來看，財政政策的力度不會進一步增強，這也是財政赤字率仍然維持3%、沒有進一步上調的原因。

政府工作報告首次明確“穩健中性”基調，在“穩健”的基礎上加上“中性”二字，與中央經濟工作會議、央行貨幣政策執行報告的定調一致。“穩健中性”的實質內涵是：“不再穩健略偏寬松”。正如央行貨幣政策執行報告所言，在2014-2016年，盡管央行貨幣政策基調是“穩健”，但在實際執行過程中卻常常是“穩健略偏寬松”，既有穩增長的原因，也有“股災”的原因，而在經濟平穩、股市正常化之后，央行有必要退出“穩健略偏寬松”政策。

CPI目標維持3%，“滯脹論”仍是杞人憂天。通脹目標從來都是“上限”概念，而不是“中樞”概念。根據我們上述分析，2017年CPI中樞超過2.5%的可能性都不大，觸及3%的可能性更是幾乎沒有，滯脹論與2016年上半年一樣仍屬杞人憂天。

國君宏觀指出，宏觀調控的多重目標體系可能取代增速底線思維，上行頂在通脹和資產泡沫，下行底在就業，對環保的重視提高到更高層次，經濟增速的彈性將加強，目標體系的建立有利于防風險和推進改革速度；穩增長的重要目的是為了保就業和惠民生。

政府主要經濟目標已經制定，基本符合預期。總體判斷：經濟“L型”進入右側，目標彈性更大，從增速區間進一步調整為更寬的范圍；M2目標增速下行，主要是金融周期下半場到來，出于抑制資產泡沫、去杠桿和穩匯率的考慮；去產能繼續；積極的財政政策比預期偏弱。

2017年GDP增速目標從2016年6.5%-7%的具體區間進一步調整為“6.5左右”，范圍更寬，彈性更大。對環保的重視提高到更高層次，經濟增速的彈性將加強，目標體系的建立有利于防風險和推進改革速度。

2017年M2增速從2016年目標的13%左右下調到12%，中性偏緊的貨幣政策得到進一步確認，我國處在金融周期下半場，為抑制資產泡沫、推進去杠桿和穩匯率，貨幣政策有縮緊必要，疊加美聯儲加息加快，對中國貨幣政策形成制約，未來貨幣易緊難松，但中國進入加息周期為時尚早。

級掌柜有話說：只談干貨，不談風月。