從本質上說，股價的決定因素有三：
一曰企業業績增長，為股價驅動公式中的分子
二曰市場利率水平，為股價驅動公式中的分母
三曰風險溢價水平，為股價驅動公式中的分母
無論是分母端的下行還是分子端的提升，對股市來說都是利好，也都有可能帶來一波行情。
比如：2014年——2015年6月大牛市的崛起全靠分母端市場利率的不斷下行，央媽的降準降息等放水之策則是牛市之源。隨著牛市的愈演愈烈，客官們膽兒也越來越肥、承擔風險所要求的風險補償（即風險溢價）不斷降低，這也更為牛市添了一把火。
而在那時，客官們可知，分子端的企業業績一直難言起色。
直到進入去年四季度，宏觀經濟數據改善給予了客官們信心，雖然央媽不再放水，但看好分子端的“盈利驅動”邏輯重回市場，也推升了一波行情。
但是，對于分子端企業盈利水平提升的持續性、宏觀經濟轉好的持續性，市場上一直存在多種聲音。而最近，卻罕見的出現一種四年來首次出現的信號：2017年A股盈利一致預期持續提升。
據中金證券策略研報：
滬深300指數的2017年凈利潤預測從去年年底至今出現持續回升跡象，尤其是非金融板塊（主要為偏中上游公司）盈利預期回升的更為明顯，香港中資股盈利預期也逐步企穩并有上調趨勢。這與2014-2016年盈利預測均呈持續下降的趨勢有明顯差異，反映市場對于上市公司整體業績增長的信心正在從此前的謹慎猶豫中逐漸恢復。
圖：滬深300指數年度盈利市場一致預期近四年來首次出現持續上調趨勢
資料來源：Wind資訊，中金公司研究部
而對企業盈利的這般預期上調，歸根到底來說，還是對2017年宏觀經濟的看好。中金宏觀近期上調了2017年實際GDP增速至6.8%（原值6.7%）；名義GDP增速至11.5%（原值9.3%）。上調PPI指數2017年同比增速至7.5%（原值3.6%），CPI指數微調至2.6%（原值2.5%）。
也因此，中金策略更新了A股自上而下的盈利預測。
中金策略預計2017年A股非銀金融了盈利增速為21.1%，而原預測僅為11.9%，再結合其他金融策略觀點，綜合來看自上而下預測2017年A股全市場盈利增長為13.6%，原值僅為7.9%！這樣的上調幅度盡顯樂觀情緒。
無獨有偶，市場上目前對經濟、對股市盈利偏樂觀的還有大牛任澤平。他認為今年經濟認為L型，但小周期復蘇會延續到今年上半年，下半年可能會有所回落，但幅度應該不深，供給端的出清企業盈利超預期。
總結來看，起碼在二季度前，市場各大主流觀點對經濟和A股盈利還是比較樂觀。而這一旦在股市中形成了共識并得到了宏觀數據驗證，那么分子端的提升又將為A股助力。
屆時，盈利驅動很可能再成股市動力。
級掌柜有話說：只談干貨，不談風月。
昨天
23分鐘前
